blog.thecurtiscasa.com

Bert Wagendorp mencatat dalam bagian khusus mengenai ekspektasi untuk tahun 1920-an pada hari Sabtu ‘bahwa prediksi, setelah dibuat, akan sangat senang jika tidak menjadi kenyataan’.

Hal ini seharusnya dapat meyakinkan orang-orang yang memiliki rekening tabungan yang kecewa dengan presiden Klaas Knot dari De Nederlandsche Bank sehari sebelumnya. Dalam sebuah wawancara dengan surat kabar ini, ia mengungkapkan ekspektasi bahwa periode suku bunga yang sangat rendah dapat berlanjut hingga lima tahun ke depan.

Untungnya, bakatnya dalam melihat masa depan tidak lebih baik dari milikku atau milikmu. Jika dia harus mengatakan apa pengaruh suku bunga pada Malam Tahun Baru ini – naik atau turun – ada kemungkinan 50 persen dia benar. Knot tidak diragukan lagi adalah seorang ekonom yang cerdas, namun baik ekonom cerdas maupun model mereka tidak memberikan banyak panduan untuk masa depan.

Ada terlalu banyak ketidakpastian untuk hal itu. Tentu saja, suku bunga bisa tetap sangat rendah selama lima tahun, bisa juga selama dua tahun, sepuluh tahun, atau lima puluh tahun. Mungkin suku bunganya akan turun menjadi -4 atau -5 persen. Namun, jika terjadi krisis kepercayaan yang besar terhadap dolar atau euro pada tahun 2020, suku bunga bisa tiba-tiba naik ke tingkat Argentina.

Pada awal tahun 1920-an, pasar real estat bisa runtuh sepenuhnya, bank-bank bisa runtuh, dan zona euro masih bisa runtuh. Tidak ada orang waras yang tahu, seperti halnya tidak ada orang yang melihat krisis kredit terjadi pada tahun 2007 dan tidak ada orang yang melihat tingkat suku bunga negatif pada tahun 2013.

Apa yang dikatakan Knot bukanlah prediksi kuasa Perjanjian Lama. Dia bukanlah nabi Yesaya, yang masih dikutip 2.800 tahun kemudian. Tidak ada yang dibisikkan Tuhan kepadanya tentang tingkat bunga.

Pernyataannya terutama merupakan pernyataan politik, yang di satu sisi dimaksudkan untuk mengatakan bahwa suku bunga yang sangat rendah bukanlah kesalahan Belanda (bank sentral atau pemerintah) dan di sisi lain untuk memobilisasi masyarakat terhadap rencana a mayoritas di Bank Sentral Eropa untuk melanjutkan program pembelian kembali.

Knot memperingatkan bahwa sistem keuangan berada dalam risiko karena suku bunga rendah: segala jenis gelembung bermunculan, seperti yang terjadi di pasar perumahan dan pasar saham. Perusahaan zombie dapat terus berjuang tanpa risiko. Namun jika suku bunga naik secara tiba-tiba, bahaya lain yang sama seriusnya akan timbul pada sistem keuangan.

Perusahaan dan pemilik rumah sebagian besar gagal membayar bunga utang mereka. Dana pensiun mungkin sekali lagi memperoleh imbal hasil atas obligasi mereka yang tetap sesuai dengan tingkat bunga aktuarial atau bahkan jauh melebihi tingkat tersebut, namun dana tersebut melihat nilai saham dan portofolio properti mereka runtuh. Sistem keuangan diikat menjadi satu oleh bagian-bagian kecil: global dan lokal.

Tidak ada yang bisa diprediksi mengenai tingkat suku bunga. Tentu saja tidak dalam jangka waktu lima tahun. Iblis pasti akan mempercayainya.